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　　当“资产荒”遇上存款利率下行，公募低波产品悄然站上“C位”。面对这一机遇，各家机构纷纷落子。一场围绕低波产品的差异化竞逐，正在公募行业悄然展开。

　　从存量端来看，中金公司数据显示，截至一季度末，全市场2381只“固收+”基金规模同比增长74%，达到3.54万亿元，创历史新高。其中，二级债基规模单季增加逾2000亿元，整体规模突破1.2万亿元；偏债混合型基金增加超1500亿元，总规模逼近1.5万亿元。

　　发行端同样火热。Wind数据显示，以基金成立日为统计口径，今年以来已发行近百只“固收+”产品，合计募集规模超892亿元，同比增长84%。其中，偏债混合型基金与二级债基占比分别为20%、70%。同期，新成立77只FOF，总募集规模达994.36亿元，超过2025年全年的募集规模。

　　沪上一位银行客户经理表示，在数十万亿元居民定期存款集中到期的背景下，低波“固收+”和FOF因其严控回撤、追求稳健收益的特性，成为当前较为理想的“理财替代”和“存款替代”产品。为了更好地承接这笔资金，以招商银行、建设银行为代表的渠道率先发力，系统性推广低波FOF等产品，推动了这类产品快速触达个人投资者。

　　比如，招商基金打造了分层产品矩阵，采用“产品箱”模式，为不同期限的资金提供分层解决方案。其低波布局包括：货币基金（活期替代）、同业存单基金（3—6个月闲钱）、中短债基金（6—12个月增值），以及核心的低波“固收+”和FOF（1—3年及更长周期配置）。

　　兴全基金也是较早布局低波FOF和进行多资产配置的基金公司之一，今年已新发多只低波产品。兴证全球基金经理蒋寒尽介绍，兴全低波产品的超额收益来源比较多元化，积极挖掘场内折价基金套利、定增大宗、打新等机会，争取确定性较高的阿尔法收益。

　　博道基金正在开辟量化“固收+”新赛道。公司量化团队推出了“衍”系列低波“固收+”新品，核心策略是“先控波动，再谋收益”。

　　在单一资产难以成为“常胜将军”共识下，低波产品开始向全球多元配置进化。越来越多的低波产品将投资范围扩展至QDII基金、REITs、黄金等资产类别。

　　招商基金表示，引入不同类型低相关性资产，进行全球多元资产配置，有助于把握全球机遇，使收益来源更加多元化。

　　蒋寒尽表示：“我们做过测算：如果只配置国内股债（15%中证偏股型基金指数收益率+85%中债综合（全价）指数收益率），年化波动率为4.26%，最大回撤为-8.82%，夏普比率为1.05；而采用‘中证偏股型基金指数收益率7%+MSCI世界指数收益率5%+上海交易所Au99.99现货实盘合约收盘价收益率3%+中债（全价）指数收益率85%的搭配，年化波动约为2.99%，最大回撤约-6.36%，夏普比率约为1.57（Wind，2008年1月1日至2026年3月2日）。可以看出，引入低相关性资产后，’有效前沿显著外推，风险调整后的收益明显更高。”

　　关于低波赛道未来的发展方向，蒋寒尽表示，主要关注三点：一是多策略积累。除资产配置外，还会通过股指期货贴水增强、场内折价、定增大宗、打新等策略做出差异化，不断丰富Alpha来源。二是资产拓展能力。持续挖掘新的资产类别，如美债、互认QDII基金、REITs等。三是加强“顾”的服务。公司多元资产配置团队设有专人负责客户“顾”的部分，传递投资理念、与客户持续沟通，在市场波动时及时进行疏导，帮助客户理解产品和市场，尽量避免在高点追入或在低点恐慌时卖出。

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