南宫28官网,南宫28官方网站,南宫28APP下载1、总体：数量保持在接近5000只水平，规模稍有增涨，仓位处于84%水平。

　　2、行业和主题：增持通信、基础化工、石油石化、电力设备及新能源、医药，其中对通信行业已连续四个季度重仓增持；减持传媒、电子、非银行金融、有色金属、商贸零售，其中传媒行业已连续两个季度重仓减持。公募基金在科技板块的持仓分化明显，加仓集中在通信基础设施、半导体等“上游硬科技”领域；减仓则偏向消费电子、元宇宙、5G应用等偏下游的“软科技”或应用端方向。

　　3、风格：公募持仓弹性和抱团股占比明显下降，整体持股增加了超预期和景气价值个股。

　　4、港股：对港股的偏好持续下降，加权港股总仓位为10.40%，与2025Q4相比减少2.01%。

　　5、价值型基金经理关注点：A股有望维持偏强震荡，结构性机会仍存。立足确定性优先，坚守红利资产防御底线，重点配置低估值、资产负债表健康的顺周期资产，关注高油价背景下受益的传统能源及资源品。

　　6、成长型基金经理关注点：A股震荡分化格局预计延续，生成式AI科技革命是主导未来的核心战略主线。看好算力、半导体国产化及智能驾驶等高景气赛道，聚焦业绩兑现度高、竞争格局优的细分龙头。

　　3、久期：中长期纯债基金平均久期为3.64，在国债到期收益率呈下行态势但下探空间相对有限的市场中，债券型基金的久期整体仍处于较高位置。

　　➤ FOF产品：FOF基金保持较高发行节奏、规模持续回升，权益基金持仓重点关注行业配置和选股能力。

　　1、总体：一季度新发FOF产品49只，总规模相比2025Q4增加约30.1%。

　　2、配置：增持主动和被动债券型基金；权益型和QDII基金的占比有所下降。

　　3、FOF股基偏好：行业配置和选股能力较强基金，增持基金主要为偏均衡稳健型基金。

　　公募主动权益基金（含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）规模有所上升，仓位略有下降。

　　占比最高行业：电子、通信、医药、电力设备及新能源、有色金属。电子行业仍保持季度第一重仓行业，前五大重仓行业未发生变化。

　　增配最多行业：通信、基础化工、石油石化、电力设备及新能源、医药，其中对通信行业已连续四个季度重仓增持。

　　占比最高行业：电子、通信、医药、电力设备及新能源、有色金属。电子行业仍保持季度第一重仓行业，前五大重仓行业未发生变化。

　　增配最多行业：通信、基础化工、石油石化、电力设备及新能源、医药，其中对通信行业已连续四个季度重仓增持。

　　被大幅增持龙头：亨通光电、盐湖股份、中国海洋石油、宁德时代、药明康德、长飞光纤光缆等。

　　被大幅增持龙头：亨通光电、盐湖股份、中国海洋石油、宁德时代、药明康德、长飞光纤光缆等。

　　2026Q1公募基金的港股仓位持续下降，总体持仓市值约2568亿元，当期港股重仓占比为13.67%，与2025Q4相比减少2.37%；加权港股总仓位为10.40%，与2025Q4相比减少2.01%。

　　增持最多个股：长飞光纤光缆、中国海洋石油、吉利汽车、贝壳-W、中国石油股份；

　　减持最多个股：腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、泡泡玛特、小米集团-W。

　　增持最多个股：长飞光纤光缆、中国海洋石油、吉利汽车、贝壳-W、中国石油股份；

　　减持最多个股：腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、泡泡玛特、小米集团-W。

　　价值型基金最为偏好个股：贵州茅台、美的集团、中国海洋石油、五粮液、山西汾酒；

　　价值型基金最新加仓个股：五粮液、中国海洋石油、宁德时代、中国石油、贵州茅台。

　　价值型基金最为偏好个股：贵州茅台、美的集团、中国海洋石油、五粮液、山西汾酒；

　　价值型基金最新加仓个股：五粮液、中国海洋石油、宁德时代、中国石油、贵州茅台。

　　过去1年业绩表现排名靠前的部分价值型基金，一季报市场展望观点和建议关注问题如下：

　　市场展望：国内宏观将呈现稳增长定调、调结构发力、内外需协同的格局，既有政策托底支撑，也面临外部不确定性扰动，整体呈现韧性增长与结构分化特征。随着地缘冲突持续和油价中枢上抬，市场或进入区间震荡，行情有望更多呈现业绩驱动特征。

　　顺周期资产：重点配置低估值、持续超跌、资产负债表健康的顺周期资产。其低市净率和业绩反转弹性在经济企稳背景下往往具备上涨空间，或是长线资金增配方向。重点布局能源行业，适度增配电解铝、食品饮料、交运等品种。

　　红利与防御：核心思路立足“确定性优先、兼顾弹性、严控风险”。坚守防御底线，配置高股息资产对冲波动。坚持“红利+周期”风格定位，严控估值水平与安全边际，寻找中国经济高质量发展中的优质标的，实现净值长期稳健增长。

　　市场展望：国内宏观将呈现稳增长定调、调结构发力、内外需协同的格局，既有政策托底支撑，也面临外部不确定性扰动，整体呈现韧性增长与结构分化特征。随着地缘冲突持续和油价中枢上抬，市场或进入区间震荡，行情有望更多呈现业绩驱动特征。

　　顺周期资产：重点配置低估值、持续超跌、资产负债表健康的顺周期资产。其低市净率和业绩反转弹性在经济企稳背景下往往具备上涨空间，或是长线资金增配方向。重点布局能源行业，适度增配电解铝、食品饮料、交运等品种。

　　红利与防御：核心思路立足“确定性优先、兼顾弹性、严控风险”。坚守防御底线，配置高股息资产对冲波动。坚持“红利+周期”风格定位，严控估值水平与安全边际，寻找中国经济高质量发展中的优质标的，实现净值长期稳健增长。

　　成长型基金最为偏好个股：中际旭创、新易盛、东山精密、宁德时代、源杰科技；

　　成长型基金最新加仓个股：亨通光电、长飞光纤光缆、长飞光纤、源杰科技、中天科技。

　　成长型基金最为偏好个股：中际旭创、新易盛、东山精密、宁德时代、源杰科技；

　　成长型基金最新加仓个股：亨通光电、长飞光纤光缆、长飞光纤、源杰科技、中天科技。

　　过去1年业绩表现排名靠前的部分成长型基金，一季报市场展望观点和建议关注问题如下：

　　市场展望：A股市场或仍将呈现震荡上行及结构牛特征，技术创新的速度和幅度是引领本轮AI浪潮的前瞻指标。地缘局势不确定性、一季报业绩验证压力仍是影响市场节奏的核心因素，业绩确定性或将成为核心定价逻辑。

　　人工智能：AI算力具备广阔市场前景，有望持续保持高景气。生成式AI正推动从模型训练、推理到多模态应用的全面迭代。看好供应链中业绩兑现度高的瓶颈环节，关注AI硬件、电力、光模块及AI终端等细分领域。

　　半导体与新质生产力：半导体国产化进程是重点布局方向，聚焦高壁垒、高弹性的“卡脖子”环节。看好国内超节点趋势下，国产算力芯片、服务器等配套投资机会。同时围绕机器人、商业航天、低空经济等新质生产力方向展开布局。

　　市场展望：A股市场或仍将呈现震荡上行及结构牛特征，技术创新的速度和幅度是引领本轮AI浪潮的前瞻指标。地缘局势不确定性、一季报业绩验证压力仍是影响市场节奏的核心因素，业绩确定性或将成为核心定价逻辑。

　　人工智能：AI算力具备广阔市场前景，有望持续保持高景气。生成式AI正推动从模型训练、推理到多模态应用的全面迭代。看好供应链中业绩兑现度高的瓶颈环节，关注AI硬件、电力、光模块及AI终端等细分领域。

　　半导体与新质生产力：半导体国产化进程是重点布局方向，聚焦高壁垒、高弹性的“卡脖子”环节。看好国内超节点趋势下，国产算力芯片、服务器等配套投资机会。同时围绕机器人、商业航天、低空经济等新质生产力方向展开布局。

　　数量持续增加：总体数量为4324只，相比2025Q4增加1.4%，其中混合债券型二级基金增加45只、偏债混合型基金增加8只。

　　债基规模增长：总规模约9.69万亿元，相比上期规模增长2.2%，其中规模增长最多的为混合债券型二级基金。

　　数量持续增加：总体数量为4324只，相比2025Q4增加1.4%，其中混合债券型二级基金增加45只、偏债混合型基金增加8只。

　　债基规模增长：总规模约9.69万亿元，相比上期规模增长2.2%，其中规模增长最多的为混合债券型二级基金。

　　截至2026Q1公募债券型基金的券种配置相对2025Q4变化较小，增持企业债等，此外金融债、国债、同期存单、企业短期融资券占比有所下降。

　　对于中长期纯债基金的久期测算，我们采用Sharpe资产因子模型，在每个月用债券基金当月剔除股票投资和打新收益的日度收益率对6个中债-新综合财富指数（1年以下，1-3年，3-5年，5-7年，7-10年，10年以上）的日度收益率以及一个现金项进行回归，并限定回归系数和为 1 且各项系数处0到1之间，由此可以得到债券基金当月在各个久期风格上的配比，通过加权的方法我们就可以测算出债券基金当月的平均久期。

　　由该方法测算来看，2026年3月中长期纯债基金平均久期为3.64，在国债到期收益率呈下行态势但下探空间相对有限的市场中，债券型基金的久期整体仍处于较高位置。

　　FOF基金保持较高发行节奏、规模持续回升，权益基金持仓重点关注行业配置和动态交易能力。

　　新发产品较多：一季度新发FOF产品49只，新发基金当前总规模约300亿元，总体数量达到591只。

　　规模有所回升：总规模约2846.25亿元，相比2025Q4增加约30.1%。

　　新发产品较多：一季度新发FOF产品49只，新发基金当前总规模约300亿元，总体数量达到591只。

　　规模有所回升：总规模约2846.25亿元，相比2025Q4增加约30.1%。

　　2026Q1公募FOF的前十大重仓基金中，除同公司产品外持仓最多，及持仓增幅最大产品如下：

　　当前偏股基金中FOF最为偏好：华夏创新前沿A、易方达环保主题A、富国稳健增长A、融通产业趋势臻选C、中欧新动力A。

　　当前偏债基金中FOF最为偏好：广发景明中短债A、嘉实汇鑫中短债A、鹏扬利沣短债A、东方添益、易方达安悦超短债A。

　　当前偏股基金中FOF最为偏好：华夏创新前沿A、易方达环保主题A、富国稳健增长A、融通产业趋势臻选C、中欧新动力A。

　　当前偏债基金中FOF最为偏好：广发景明中短债A、嘉实汇鑫中短债A、鹏扬利沣短债A、东方添益、易方达安悦超短债A。

　　偏股基金中2026Q1 FOF增持最多的基金有：易方达环保主题A、中欧新动力A、华夏行业景气C、中欧数据挖掘多因子A、华安汇嘉精选A。

　　偏债基金中FOF增持最多的基金有：广发景明中短债A、鹏扬利沣短债A、易方达裕祥回报A、易方达增强回报A、嘉实汇鑫中短债A。

　　偏股基金中2026Q1 FOF增持最多的基金有：易方达环保主题A、中欧新动力A、华夏行业景气C、中欧数据挖掘多因子A、华安汇嘉精选A。

　　偏债基金中FOF增持最多的基金有：广发景明中短债A、鹏扬利沣短债A、易方达裕祥回报A、易方达增强回报A、嘉实汇鑫中短债A。

　　从2026Q1公募FOF偏好偏股基金特征来看，行业配置和选股能力或为公募FOF重点考虑因素，增持基金主要为偏均衡稳健型基金。从风格来看行业集中度较低的中低估值品种配置较多。

　　从2026Q1公募FOF偏好固收类基金特征来看，主要偏好在信用管理和期限结构配置上较强的基金。从期限结构来看，组合整以“子弹”和“杠铃”策略为主。

　　1）量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。本报告中所涉及量化结论仅代表历史统计规律，可能随着政策变化、市场变化、投资者结构变化等因素失效。

　　2）报告中基金收益贡献与配置比例都以季报前十大重仓股进行计算。对于非重仓股和调仓带来的影响无法详细研究，收益贡献与配置比例的计算和基金整体有一定偏差。

　　3）本报告所涉及所有基金仅做归因分析，无任何推荐建议。基金有风险，投资需谨慎，投资者需慎重决策。

　　《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以国联民生证券股份有限公司（下称“国联民生证券”）发布的完整报告为准。若您并非国联民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。国联民生证券不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

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