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　　报告期内，中信保诚幸福消费混合A、C两类份额均录得亏损。其中，A类本期利润为-8,348,576.85元（约-834.86万元），C类本期利润为-23,987,744.75元（约-2398.77万元），两类份额合计亏损32,336,321.60元（约3233.63万元）。

　　从加权平均基金份额本期利润看，A类为-0.1387元，C类为-0.1409元，均为负值，反映出每份基金份额在本季度产生的利润为负。期末基金资产净值方面，A类为83,807,423.31元（约8380.74万元），C类为235,555,406.71元（约23555.54万元），合计319,362,830.02元（约3.19亿元）。

　　期末基金份额净值A类为1.3951元，C类为1.3839元，较期初均有所下降。

　　本季度，中信保诚幸福消费混合A、C类份额净值增长率均大幅跑输业绩比较基准。A类份额净值增长率为-9.11%，C类为-9.24%，而同期业绩比较基准收益率为-5.40%。A类跑输基准3.71个百分点，C类跑输3.84个百分点。

　　从风险指标看，A类净值增长率标准差为1.39%，C类同样为1.39%，均高于业绩比较基准收益率标准差0.80%，表明基金净值波动幅度大于基准，风险水平相对较高。

　　基金管理人在报告中表示，一季度周期和科技成长板块表现再度优于消费。组合主要配置了医药生物、食品饮料、传媒、互联网服务、农林牧渔等行业，但这些板块表现不佳：医药生物在1月短暂上涨后持续调整，传媒1月上涨后连续调整，食品饮料板块则一直疲弱，导致组合整体表现不理想。

　　报告期内，中信保诚幸福消费混合A份额净值增长率为-9.11%，C份额为-9.24%，同期业绩比较基准收益率为-5.40%，两类份额均显著跑输基准。

　　管理人认为，当前出口数据好于预期，中国制造业优势和供应链稳定性有望支撑出口继续保持，进而助力国内经济。但消费数据除节假日和政策效应外，尚未看到真正有力的恢复，上海二手房销售数据的好转是否持续需观察。

　　对于消费板块，管理人指出，经过几年调整，传统消费估值已处于较低位，新消费也出现调整，部分标的显现较好投资机会，未来将结合公司基本面、估值和短期驱动因素进行投资。

　　报告期末，基金总资产为321,886,085.61元（约3.22亿元），其中权益投资占比高达92.55%，金额为297,896,639.83元，全部为股票投资；固定收益投资占比1.56%，金额5,013,201.37元，均为国家债券；银行存款和结算备付金合计占比5.76%，金额18,555,403.06元。

　　值得注意的是，基金通过港股通投资的港股市值为125,797,994.97元，占资产净值比例达39.39%，港股配置比例较高。

　　境内股票投资中，制造业占比最高，达40.07%，公允价值127,983,048.52元；信息传输、软件和信息技术服务业占6.62%，金额21,132,560.00元；房地产业、租赁和商务服务业分别占2.83%、2.43%。

　　期末前十大重仓股合计公允价值116,186,409.93元，占基金资产净值比例约36.38%。其中，贵州茅台以5.50%的占比居首，公允价值17,559,500.00元；腾讯控股（港股）占比4.82%，金额15,384,520.80元；三生制药（港股）、康方生物（港股）、巨人网络、阿里巴巴－Ｗ（港股）、信达生物（港股）、热景生物、泡泡玛特（港股）、安井食品依次位列第三至第十。前十大重仓股中，港股标的达6只，合计占比24.80%。

　　基金权益投资占比高达92.55%，远超混合型基金通常的仓位水平，在市场调整时面临较大净值波动压力。本季度消费板块表现不佳，高仓位直接导致基金业绩大幅跑输基准。

　　港股通投资占资产净值39.39%，港股市场受国际局势、汇率波动等因素影响较大，近期美以伊战争导致原油价格大涨，可能进一步加剧港股波动，对基金净值形成压力。

　　报告显示，3家机构投资者持有基金份额比例分别为21.18%、21.36%、29.89%，合计达72.43%。若单一机构大额赎回，可能导致基金被迫抛售资产，引发流动性风险及净值波动。

　　管理人指出，传统消费经过几年调整后估值处于低位，新消费板块也出现调整，部分标的已具备较好投资机会。投资者可关注基金后续在消费细分领域（如低估值食品饮料、医药生物、服务消费等）的布局，若消费复苏趋势确认，或存在估值修复机会。

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