南宫28官网,南宫28官方网站,南宫28APP下载

　　回顾过去五年的发展，中国创投市场经历了一场深刻的变革和转型，2025年或是成为一个关键的分水岭：

　　在整体基调上，2025年投资交易数量再次增长28%，结束了几年的低迷态势，市场真正地走出寒冬，回暖迹象显著；而且，我们认为这种复苏并非简单的周期性反弹，而是伴随着深刻的结构性变革。

　　尤其是发生在市场主体的参与程度上，一方面，美元基金的投资总额五年萎缩84%，市场份额从35.9%跌至10.1%，人民币投资的单极时代来临；另一方面，则是国资渗透率突破44.55%，国家队成为主导力量，近半数国内投资有着国资参与。

　　在此背景下，硬科技成为当下的投资共识，赛道集体迎来增长，如具身智能融资金额暴涨326%，人工智能投资事件同比增长75%。

　　虽然整体融资环境向好，融资生态却并不友好，行业的“马太效应”进一步加剧了，独角兽、央企子公司等有实力、有背景的创业公司吸纳了大量高额的融资，更多的中小企业仅获得少量融资。

　　作为创投数据服务商，IT桔子持续关注中国一级市场股权投资。自2013年成立以来，这是我们第13次发布年度市场报告。

　　本报告旨在系统梳理2025年中国一级市场股权投资的全貌与变迁，记录这一关键历史时刻的市场真相，为创业者、投资人，以及市场观察者、从业者们提供一份有价值有分量的信息参考。

　　今日，新经济数据服务商IT桔子正式发布《2025-2026年中国一级市场股权投资报告》。

　　如果要用一个词来概括2025年的创投市场，“走出寒冬”可能是最贴切的表达。

　　经历了2022年和2023年的持续降温后，2025年的创投市场终于迎来了强劲反弹，交易数量创下近五年新高。但与此同时，投资总金额却保持平稳，没有跟随交易数量同步增长。

　　这种“量增额稳”的独特现象，揭示了当下创投市场的线年，中国新经济一级市场共发生9058起投资交易，比2024年的7078起增加了1980起，增幅高达28%。

　　更值得注意的是，2025年的交易数量不仅超过了2024年，甚至超过了2021年的9054起，成为近五年来交易最活跃的一年。

　　2025年投资总金额为8213.68亿元，比2024年的8249.82亿元仅减少36.14亿元，下降幅度只有0.44%。从统计学角度看，这个变化几乎可以忽略不计，意味着市场上的资金总规模保持稳定。

　　2025年最有趣的现象是：交易数量大幅增长，但总金额却保持平稳。这意味着什么？

　　投资机构不再像2021年那样大手笔押注少数明星项目，而是选择多点布局、分散风险的策略。更多的钱流向更多的公司，每家公司获得的金额相对减少，但整体上有更多创业者获得了发展机会。

　　数据显示，获司数量增长19.4%，高于投资金额的增长（几乎零增长），说明更多资金流向了需要资金量相对较小的早期项目。投资人开始更多地关注潜力型企业，而不是只追逐已经成熟的大项目。

　　2021年的高额投资在某种程度上是非理性繁荣的表现。2025年的“量增额稳”恰恰说明市场已经回归理性，投资决策更加审慎，估值更加合理。

　　中国一级市场，一个曾经由人民币、美元基金双轮驱动的繁荣生态，正清晰地滑向一个由人民币主导的单极时代。

　　IT 桔子数据显示，美元基金无论是在投资数量还是金额上，都经历了断崖式的收缩。

　　2021年，美元投资事件尚有871起，占市场总数的9.6%；到了2025年，这一数字锐减至225起，占比萎缩至仅2.5%。

　　与此同时，人民币投资事件的占比则从90.4%一路攀升至97.5%，几乎实现了对市场的全面覆盖。

　　2021年，美元资本以5329亿元的投资额占据了市场35.9%的份额，与人民币基金分庭抗礼。而到了2025年，美元年度融资额仅为827亿元，规模萎缩超过84%，市场份额也跌至10.1%。

　　相反，人民币基金的金额占比从64.1%强势增长至89.9%，牢牢掌握了资金供给的绝对主导权。

　　首先是内部动力的切换：国资与产业资本的强势崛起。正如2025年度报告所揭示的，国资背景的投资机构已成为市场中最强大的力量，其直投渗透率高达45%，并且主导了绝大部分大额战略性投资。这些“国家队”和产业巨头以人民币为弹药，其投资目标更多是服务于国家战略、强链补链和产业整合，而非传统美元VC所追求的短期高倍数财务回报。当市场的核心买家变成了人民币玩家，美元基金自然被边缘化。

　　其次是投资路径的颠覆：传统VC“成长阶梯”的坍塌。美元基金最擅长的，是支持企业完成从B/C轮到海外上市的“惊险一跃”。然而，当前市场呈现的“哑铃型”结构——早期交易活跃、战略投资独大、而成长期融资断层——恰恰击中了美元基金的“七寸”。成长期融资的萎缩，让VC的接力棒无以为继；而企业在发展到一定阶段后，对产业资源（订单、场景）的需求超过了对纯财务投资的需求，更倾向于接受人民币产业资本的战略投资。

　　最后是外部环境的剧变：退出渠道受阻与地缘政治风险。过去，“VIE架构+海外上市”是美元基金最经典的退出模式。但近年来，随着数据安全、反垄断等监管政策的完善以及地缘政治的紧张，这条路径的不确定性急剧增加。退出预期变得悲观，直接抑制了美元基金在前端的投资意愿。当最熟悉的套利游戏无法继续，美元基金的模式便难以为继。

　　IT 桔子数据显示，国资背景机构在一级市场的渗透率从2021年的35.46%稳步攀升至2025年的44.55%，增长了9.09个百分点。

　　这意味着，如今中国每发生10笔一级市场投资交易，就有超过4笔背后有国资机构的身影。

　　2021年，国资背景机构参与了3211笔交易；到2022-2023年市场遇冷时期，虽然绝对数量有所回落（分别为3021笔和2852笔），但降幅明显小于市场整体。

　　2024年略有回升至3068笔，而到2025年则大幅增长至4035笔，创下五年新高。

　　从2023年至2025年，国资渗透率持续稳定在43%以上，2025年更是达到44.55%的历史新高。

　　在投资市场中，40%通常被视为从“重要参与者”转变为“主导力量”的临界线。

　　当某一类投资主体的市场份额超过这一比例，其决策逻辑就会深刻影响整个市场的定价机制、交易结构和资源配置方式。

　　但这8000多亿的资金分配，却呈现出极端的马太效应——不到5%的头部公司吸收了过半的市场资金，而超过四分之三的公司只能争夺不足六分之一的资金。

　　这种分化已经超越了传统的“二八定律”，演变为更加极端的“一九分化”。它不仅改变着创投市场的资金流向，也在重塑整个创业生态的格局。

　　最极端的是那些年度融资超过10亿元的公司。它们的数量仅占获司总数的1.43%，大约109家，但却攫取了市场上40.48%的资金，约3300亿元。这意味着，平均每家超级头部公司获得的投资额，是那些融资不足1亿元公司的140倍以上。

　　本合集核心聚焦 「请回答中国创投 2025」 主题，围绕市场冷暖、赛道趋势、资本策略、区域格局、退出路径五大维度，发起话题征集、分享行业观察。

　　大家可以直接在文章下方留言感兴趣的问题和看法，一起畅聊 2025 创投圈的那些事！

　　微信又双改版了，如果不标星，容易错过我们的推送，也无法看到封面图片。还请点击星标，及时接收每篇新鲜出炉的推文，我们期待与你的每一次见面