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　　2023年9月29日，九思科技的总裁兼首席讲师万幸老师在四川省证券期货业协会的邀请下，主持了一场针对全省2000多名证券从业人员的在线培训，主题为“公募基金专业能力提升”。该培训时长90分钟，万老师通过其丰富的行业背景和清晰的逻辑结构，详细分析了公募基金行业的现状、新规及未来发展趋势，获得了与会学员的热烈反响。

　　万老师指出，目前公募基金行业正经历“冰与火”共存的特殊发展阶段。“火”体现在行业总规模已经突破35万亿元，稳居全球第四、亚洲第一的在岸基金市场，显示出巨大的发展潜力。然而，“冰”则是行业内部分偏股基金过去几年的重大浮亏，导致了行业信任危机。这种情况促使行业回归本源，重视投资者的真实获得感。

　　万老师特别提到，行业正迎来一个历史性的转折点：被动投资（如指数基金和ETF）的规模首次超越了主动权益基金。这一趋势标志着市场的成熟，意味着产品策略将进入一个“主动与被动均衡配置”的新时代。从业者应当理解这两种投资策略的优势：被动投资能够分享市场的贝塔收益，而主动投资则能在非完全有效的市场中寻求阿尔法回报。

　　万老师在培训中深入解析了2025年5月中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》，并将其核心举措概括为三大变革。

　　1. **业务模式变革**：新规将推广浮动费率产品，以实现“高业绩高收费、低业绩降费”，进一步加强管理人与投资者之间的利益绑定。此外，业绩比较基准的规范和投资者盈亏情况的强制披露，以解决“基金赚钱、基民不赚钱”的行业痛点。

　　2. **考核体系重构**：新规要求基金公司考核将减少对规模的重视，延长考核周期，聚焦于投资业绩本身。同时，销售机构的评价机制也将转变，核心指标将包括“投资者是否赚钱”和“产品保有规模”，推动渠道由“卖产品”转向“管资产”。

　　3. **长效机制健全**：新规鼓励头部机构做大做强，支持中小机构的特色化发展，优化行业竞争格局。同时，投研体系的演进将从依赖“明星基金经理”转向“系统化的团队作战”，推动投研由“平台式、一体化、多策略”演进。

　　在实战配置环节，万老师给出了针对当前市场环境的清晰投资框架。他提到，在“创新驱动、低利率及AI革命”的背景下，当前正是一个权益投资的新时代。对于普通投资者而言，公募基金（包括主动和被动管理的产品）是进入股市投资的最佳方式。

　　在具体资产配置上，万老师建议超配权益类资产，认为公募基金是普通投资者参与股市的最佳工具。同时，在低利率环境下，债券的收益功能有所下降，应重新定位债券为“仓位管理工具”和“股市看跌期权”的角色。黄金在VUCA（易变、不确定、复杂和模糊）时代的货币属性，也使其成为重要的避险工具，建议在投资组合中适当增加其配置比例。

　　万老师最后强调，新规的核心理念在于引导行业从“经营人”转向“经营资产”，并从“情感营销”向“专业营销”转型。政策的调整为公募基金的高质量发展指明了方向，行业同仁应共同把握这一历史机遇，提升专业能力，努力增强投资者的获得感与幸福感。九思将继续为金融机构提供专业的内容与培训服务，以推动财富管理行业的服务质量提升，助力客户与机构的双赢。